光大期货：4月29日金融日报
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股指：
4月28日，A股阛阓小幅回调，Wind全A收跌0.61%，成交额1.08万亿元。中证1000指数着落1.05%，中证500指数着落0.51%，沪深300指数着落0.14%，上证50指数上升0.09%。银行、基建等板块走强拉动大盘指数，地产、汽车、破费板块多量走弱。阛阓温煦度由国外切换到内需，4月政事局会议莫得彰着超预期战术，仍以财政发力提振内需为主要捏手。2025年一季度，我国一般专家预算收入同比-1.1%，但支拨同比提高4.2%，自大出积极战术的特征，其中平凡国债刊行进程达30%，节律权贵前置。此外，3月规模以上工业企业营收累计同比3.4%，与此前发布的中国一季度GDP（5.4%）和PPI（当月同比-2.5%）数据基本吻合。需要进一步温煦A股上市公司财报中营收同比增速与上述数据是否契合，来考据一季度经济数据还原程度。国外方面，好意思国脉轮关税战术的骨子是当局试图以镌汰频繁账户逆差的神志缓解成本账户顺差不及的压力，这一问题短期难以措置。关税战术照旧妙技，而非缠绵，其果真缠绵照旧通过点对点的道判重塑全球贸易样式。在其他经济体与好意思国道判经过中，其对华关税战术可能成为道判筹码，中国对欧盟、日韩等国的出口额可能成为需求侧的旯旮扰动。该战术雷同对A股产滋永远影响，当年我国经济发展重点进一步聚焦于内轮回，使得中央财政促销费逻辑愈加顺畅。破费、红利等题材可能在本年很长一段时期内相对占优；科技题材不错温煦国产替代、高成本支拨等细分领域。
国债：
国债期货收盘，30年期主力合约涨0.30%，10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约涨0.01%。中国央行开展2790亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.5%。据qeubee统计，公开阛阓有1760亿元逆回购到期，净投放1030亿元。银行间阛阓方面，DR001利率下行1.96bp至1.5888%，DR007利率上行3.59bp至1.7489%；往复所回购阛阓方面，GC001上行21.50bp至1.8950%，GC007利率上行7bp至1.8450%。4月债市先涨后跌，月初在关税影响下阛阓避险厚谊升温，各期限国债收益率快速下行15BP足下。避险厚谊降温后债市过问横盘整理态势。短期来看，面前阛阓对利多响应较为充分，经济金融数据合座超阛阓预期，短期降息必要性不彊。在降息未落地的情况下，债市不竭走强能源不及短期延续面前横盘触动走势。
贵金属：
隔夜伦敦现货黄金先抑后扬，日内上升0.75%至3343.56好意思元/盎司；现货白银上升0.17%至33.136好意思元/盎司；金银比在100隔邻。好意思国4月达拉斯联储营业作为指数-35.8，大幅低于预期-14.1和前值-16.3，好意思政府关税引起的悠扬在当地制造业运行显露。好意思国财政部现在瞻望，4月至6月期间的净借债将达到5140亿好意思元，高于本年2月时预测的1230亿好意思元，但剔除债务上限影响后不增反降，这或标明好意思国融资需务践诺上正鄙人降。固然特朗普政府作风仍会反复，但在发债压力下总体比较4月份将应答，另外俄乌冲突再行过问和道窗口期，中东地方虽局部升温但未扩散至石油中枢产区，阛阓对“避险溢价”的订价趋于感性，因此咱们以为5月或以触动回调为主，趁势消化4月中下旬金价快速回涨带来的超买压力。天然阛阓在此时不对也在加大，投资者亦可保管不雅望态势，温煦黄金在高位进展以及能否快速破损前高位置。
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包袱剪辑：李铁民
