天下黄金协会发布4月中国黄金商场文告，当月黄金投资柔软飞腾。以好意思元计价的伦敦午盘金价 (LBMA) 上升6%，创下 2011 年以来最强势的4月涨幅；以东说念主民币计价的上海午盘基准金价 (SHAUPM) 上升6.9%，已毕近19年来的4月份最高薪金。鼓吹4月金价的主要成分包括：好意思元走软；地缘政事与经济不细目性走高；黄金 ETF 的强盛流入。永久来看，凭借自己隆重的薪金施展，人人经济与地缘政事风险的捏续存在，交流中国保障资金的入场，黄金投资需求将进一步赢得踏实复旧。

4月上游什物黄金需求捏续回暖

4 月，上海黄金走动所黄金出库量 153 吨，月环比加多 27 吨。咱们以为 4 月黄金需求的强盛势头主要归因于：投资者大举购金，金条与金币销售捏续坚挺；中好意思买卖摩擦升级布景下，黄金稳坐中国施展最优钞票之位；一季度金交所黄金出库量低于常态，尔后金饰商为迎五一假期进行补货。

4月黄金ETF需求激增

4 月，中国商场黄金 ETF 流入约 490 亿元东说念主民币，已联结三个月保捏强盛流入。钞票惩处总界限 (AUM) 激增至 1580 亿元东说念主民币，双双刷新记载高位。东说念主民币金价的额外施展、中好意思买卖摩擦激发的担忧、国内债券收益率因货币计谋宽松预期而下以上成分集中促成了这次空前的需求激增态势。

插足5月中国商场黄金ETF保管了流入态势，但较4月比拟显耀延缓。

中国东说念主民银行联结六个月晓示增储黄金

4 月再次购入黄金 2.2 吨，鼓吹中国官方黄金储备总量升至 2295 吨，占外汇储备总和的 6.8%。

2025岁首入口还是疲软

3 月黄金净入口量为 46 吨，较 2024 年 3 月的 183 吨同比大幅暴减。一季度累计入口黄金 73 吨，远低于 2024 年同时的 545 吨。

金饰需求疲软是入口下滑的主要影响成分导致境表里金价溢价收窄以致时往往出现折价进一步羁系黄金入口商的积极性。

异日预测

计划在五一假期收尾后，金饰滥用步入淡季，需求吨位或连接疲态。但近期金价的回调，或可为金饰需求提供一定复旧。

株连剪辑：于健 SF069