专题：聚焦好意思股2024年第四季度财报
2月20日，哔哩哔哩发布了适度12月31日的2024年第四季度及全年财报：第四季度，总净营收为77.3亿元，同比增长22%。不按照好意思国通用司帐准则，养息后的净利润为4.520亿元，而上年同期净赔本5.558。
2024年全年，总营收为268.3亿元，同比增长19%。不按照好意思国通用司帐准则，养息后的净赔本为3900万元，同比收窄99%。
详见：哔哩哔哩第四季度营收77.3亿元 经调净利润4.5亿元 一图看懂B站Q4财报财报发布后，哔哩哔哩董事长兼CEO陈睿、副董事长兼首席运营官李旎以及CFO樊欣等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回话分析师发问。
以下即为本次电话会议分析师问答武艺主要内容：
高盛分析师Lincoln Kong：公司在2024年竣事全面盈利之后，处罚层怎样看本年的发展策略？咱们看到东谈主工智能范畴存在着十分多的契机，怎样竣事该本事与公司社区平台愚弄的整合？
陈睿：本年，应该说咱们如故完成了一个十分伏击的里程碑，便是竣事了全面盈利。我谨记B站盈利的时辰表是咱们在2022年提议的，其时打算在2024年完成不按好意思国通用司帐准则核算的盈利。很快意看到咱们在2024年四季度完成了这一目的，何况也竣事了按好意思国通用司帐准则核算的盈利，算是提前完成了一个里程碑的目的吧。
2025年，咱们会坚抓“内容+社区”这么一个发展时势，在进入盈利情景之后，咱们事实上竣事了交易的正轮回，是以可以说咱们又增多了一个新的引擎，那便是交易。咱们会以社区的健康可抓续发展为永久目的，而在具体的履行方面，本年咱们仍然会连接的保抓增长势头，毛利水平也会抓续提高。
谈到本年的发展战术，我源流会反过来念念考，为什么B站在已往15年的时辰里大约竣事抓续的增长。我认为从用户的角度来看，在提供优质内容方面，B站起着不能替代的作用，亦然他们永久使用B站的根由，是以战术是咱们发展战术的中心，而且我敬佩优质内容是大约穿越周期的，是咱们进入东谈主工智能期间的入场券。
对于阿谁优质内容，我想提三点。第小数是优质内容在PUGC（专科用户分娩内容）上的价值。咱们当今是处于一个打开任何一款APP，或者打开任何一个平台皆能看到视频内容的期间，我合计视频的流量红利曾经收尾了，全球不缺视频看。比如我昨天想找一家餐厅，阻隔没预见在打开APP之后，上头就给我推各式各种的相关视频。是以我合计改日视频的供给会出现填塞的情况，尤其是短视频，用户是不缺视频看的，关联词用户仍然渴慕看更好的视频，也便是说，改日视频范畴的契机，我认为会出当今内容的质料，而非数目方面，我认为B站是优质内容的主场。淌若作念一个拜访的话，问中国用户哪个视频平台的内容质料最佳，我敬佩绝大大量东谈主皆会说是B站，因为咱们如实是有统共这个词行业最崇拜创作内容的UP主，也有最懂优质内容的社区用户。是以说B站的这种优质内容的定位，鄙人一个期间会有更大的招引力，也会提供更大的价值。
我再举个例子，我敬佩许多用户也皆柔和了咱们的一个UP主叫“食贫谈”，他作念了一个好意思食记载片《东谈主间笑剧》系列，天然咱们我方也作念许多别的记载片，但独一这个系列年收入达到几千万的级别，而且全球可能不知谈，这其实便是中国利润最高的记载片。这足可以证明，优质内容的后劲以及用户对优质内容的守旧，一个UP主作念的内容就可以竣事这么的收入水平，是以对于优质内容用户是会花真金白银去守旧的。
第二点我是想讲一讲优质内容和克己IP（版权内容）的联结。敬佩全球去年亦然被《黑外传：悟空》所颤动，而本年是被《哪吒2》的票房所颤动，我认为这便是一个趋势，优质内容才是用户所需要的，在视频数目饱和的情况下，用户对优质内容的需求会更蚁集。
在B站上亦然同样，比如咱们克己的国创动画作品《凡东谈主修仙传》，当今曾经是咱们全站播放量会通员收入最高的一部动画，而且曾经聚会更新了5年，天然B站自身便是作念动画漫画起家，但放在10年前，我是不会敬佩B站上播放量最高和收入最高的动画是一部修仙作品。
天然当今回偏执来咱们合计这好像又很合理，像《西纪行》从现实上讲亦然一部修仙作品，修仙吵嘴常典型的中国题材，亦然具有十分好的用户基础的一个题材，是以我觉恰当今刚好到了这么一个时辰点，果然是可以给优质内容更高的表彰。淌若咱们抓续进入去作念的话，敬佩B站一定会显现出更多的优质克己内容，咱们中国确定也会出许多雷同于《海贼王》、《火影》这么的优质长篇克己作品。
第三点我想谈一下优质内容加东谈主工智能。从旧年开动，东谈主工智能片刻加快，给咱们带来了太多的惊喜，或者说是颤抖。在这个流程中，B站优质内容的价值，从另外一个方面体现出来，那便是东谈主工智能需要好的内同意者语料。应该说B站是公认的、全球最大最优质的汉文视频语料库，而且跟着诳言语模子的进化，业内曾经经慢慢地酿成了一个共鸣，那便是东谈主工智能大模子的最初，其实并不主要受制于算力和算法，而是受制好的内容和语料，这些优质的内容和语料曾经被挖掘得差未几了，便是说东谈主类几千年所产生的内容和语料曾经慢慢地被大模子所领受了，内容不够学了。
B站刚巧是一个大约抓续不休、与时俱进地产生优质内容的一个处所，是以它和东谈主工智能联结的后劲，会越来越多的体现出来。而且咱们在内容方面还有一个上风，便是咱们除了有着全网最优质的汉文视频以外，还有最高质料的用户指摘和弹幕，它们是对这些视频的最佳标注，是几百万用户每天打字打出来的。咱们可以把B站称作是一个语料的金矿，或者说内容的金矿。
尤其像Deepseek这种低价且开源的大模子产生以后，B站有十分充分的要求去挖掘这些优质内容的价值。在已往几个月，咱们其实是在里面作念了一些小的尝试，阻隔还吵嘴常让东谈主惊喜的。接下来每个季度我持续可能皆会向全球呈文一些咱们在东谈主工智能方面的一些愚弄后果，敬请全球期待。
瑞银分析师Felix Liu：公司2024年告白业务取得了十分亮眼的获利，能否请处罚层共享一下去年告白业务增长的主要驱能源是什么？另外，年头于今，处罚层不雅察到奈何的告白业务增长趋势？本年会有哪些看点和发力点？
陈睿：如实，咱们去年的告白业务是作念得可以的，全年收入接近82亿元，同比增长28%，竣事了行业最初的一个增长速率。其中高毛利的效果告白，收入同比增长卓越了40%，全年告白业务的毛利率比2023年竣事了解析的培育，告白业务也带动了公司全体毛利率的培育。我合计告白业务的增长现实上是因为B站有着很高的独有性，第一个独有性便是咱们高价值的年青用户群体，第二个是来自于B站在优质内容方面所公认的心智。这两个独有性让咱们成为了一些优质的告白客户必投的一个平台。
2024年，咱们用户的平均年齿是25岁，刚好他们在花费需求方面快速增长的一个年齿，这个可能亦然咱们告白业务增长的一个伏击原因。咱们和告白客户交流的流程中得到两点反映，一是B站是最合乎匡助客户和年青东谈主调换的平台，二是B站是最大约影响年青东谈主深度花费决议的一个平台。
2024年，咱们在推行“一横N纵”的交易化策略方面，也取得了十分可以的后果。“一横”是指平台的产物武艺，咱们可以看到去年B站的告白客户数目同比增长是卓越30%。在投放方面，四季度有65%以上的花火商单带动了告白投流的收入，而一年前这个数据独一50%。特地值得一提的是，咱们我方开荒的告白素材东谈主工智能内容分娩器具，效果十分解析，由这一器具参与生成的告白，当今占比卓越10%，它在优化封面标题，培育告白点击率方面的效果比以前强许多。
“N纵”方面，咱们去年在上风行业中告成地获取了更多的告白预算，也招引了更多新兴行业的告白客户，比如游戏算是B站基本盘上比拟上风的一个行业，咱们在稳当已往游戏告白收入的基础上，抓续取得了更多新兴小游戏的告白预算，咱们现时曾经在上线测试B站的小法子，简称B小，用户的反映是超预期的，咱们认为这一块在本年会有连接增长的后劲。
比如咱们已往几年抓续在电商范畴的深耕，便是因为咱们一直坚抓掀开环的战术，是以各大电商平台皆跟咱们有永久的深切配合。去年的双11期间，B站全体销售额的同比增速卓越100%，而且咱们为各大电商平台带去的新客率卓越50%， 这在电商利害竞争的今天是一个很弯曲的数据。再比如数码家电，因为年青东谈主有十分强的数码产物花费需求，同期，当咱们的用户平均年齿到达25岁以后，他们也慢慢会出现家电的花费需求。这么一个趋势，再加上去年四季度购买家电产物国度补贴的红利，股东数码家电告白在四季度孝顺了最大的一个增量。
以上便是B站告白业务竞争力的上风和咱们在各项职责上的后果。其实全球应该可以嗅觉到，当今的告白行业是一个竞争足够充分，也足够依赖硬实力的一个范畴。是以咱们本年要扎塌实实地去培育我方的竞争力，咱们会连接把职责作念得更深切，咱们对于B站告白业务的发展是乐不雅的，亦然积极的，有信心在本年连接保抓优于行业平均水平的增长。
中金证券分析师Xueqing Zhang：公司的毛利率在去年四季度达到36%，想求教处罚层怎样看待2025年和中永久毛利率和净利率的趋势？
樊欣：咱们的盈利武艺主要由毛利润和毛利率的增长驱动，这种增长是健康且可抓续的。四季度，咱们的毛利率达到了36%，创历史新高，聚会十个季度提高。这一培育的关节在于包括游戏和告白等高毛利率业务的占比不休高潮，这些业务现时孝顺了咱们总营收的一半以上，在四季度占总营收的54%。咱们的固定资本，包括内容制作、东谈主员、处事器、带宽等资本进一步下落，占营收的比例从第一季度的25%降至第四季度的17%。
预测改日，咱们测度营收的增长将在2025年连接股东利润率稳步增长和毛利率培育。从永久来看，咱们有信心将毛利率培育至44-45%。在用度方面，2024年咱们运营用度占总收入的比例从此前的36%下落至33%，改日还有进一步下落的空间。咱们四季度曾经竣事了不按好意思国通用司帐准则核算的6%的运牟利润，长期来看，咱们的运牟利润率目的仍为15-20%。
好意思银好意思林分析师Lei Zhang：处罚层对于《三国：谋定天下》这款游戏现时的推崇和本年的预测是奈何的，尤其是第六赛季行将开动？能否想请处罚层共享一下公司底下一款要点游戏上线的情况？
陈睿：去年我就谈到过，《三国：谋定天下》这款游戏最伏击的一个目的是长线运营，我给团队的要求至少保抓五年的优质加厚实的运营周期，这仍然是我对《三国：谋定天下》团队职责最青睐的一个点。从前五个赛季的推崇来看，应该说团队如故达到了我提的这个要求。前五个赛季在用户活跃度，用户留存以及创造的活水这几方面皆是保抓在行业前哨的。是以咱们有信心，这款游戏大约作念到改日五年内皆抓续孝顺好的功绩以及厚实的运营后果。
一方面，因为我敬佩有这么一群SLG（回合制策略游戏）玩家， 而且SLG自身便是一个可以作念到长青的赛谈。而且在同类型的产物当中，咱们的留存跟回流皆处在一个较好的水平。我跟团队的原话是说，咱们要把《三国：谋定天下》作念成一款大约让用户玩到老的一个游戏。每次新赛季开服的第一周，这款游戏皆如故大约冲到名次榜的前几。另一个方面，长线运营也一直是B站的理念，咱们有长线运营的决心，以及长线运营的武艺和磨真金不怕火。比如FGO（《侥幸/冠位指定》），咱们在运营9年之后的2024年， 活水依然能竣事两位数的同比增长，还有《碧蓝航路》在进入第八个年头之后，总体运营和每年的活水皆如故进取的趋势。是以咱们也大约把 《三国：谋定天下》 作念成一款超长周期的游戏。
同期，《三国：谋定天下》仍然是一款新游戏，从上线到当今也才半年的时辰，是以咱们十分青睐倾听玩家对这款游戏的体验反映，在这小数上，我认为团队作念得亦然可以的。咱们的团队被玩家称为叫最听玩家劝的团队，咱们会倾听玩家的反映，领受全球的这些认识，何况不休地对游戏作念出优化和养息。这个周末，也便是2月22日，咱们会开启 《三国：谋定天下》的第六赛季，其中包含许多鼎新，玩家的反映股东了咱们去作念出这些鼎新和兴趣的设想，比如新的舆图、战法、皮肤，还会引入天气这个系统变化，来增多游戏的兴味性。
另外，咱们从当今就曾经开动设想6月份周年庆这个节点将推出的新赛季，会包含一些重磅内容，会让玩家合计更挑升念念，在这方面咱们会抓续勤恳。除了内容和玩法上的增强，咱们本年也会积极地去作念多端化，便是让不同平台的玩家皆可以体验到这款游戏。去年四季度咱们上线了PC端《三国：谋定天下》，本年会持续上线更多的场景和平台。咱们下半年的主要打算是推出繁体汉文的版块，对于这个版块咱们确定也会作念一些转变，因为台港澳也有自身的游戏氛围和生态，咱们会争取推出繁体汉文地区年青东谈主最可爱的SLG。
瑞穗证券分析师Wei Fang：我有一个对于平台和品牌的问题。预测2025年，请问处罚层在拓展用户群体和扩大B站品牌影响力方面有奈何的打算？另外，可否谈谈B站同春晚的配合？
陈睿：先说春晚的配合，然后从两边的配合我会扩充到怎样扩大品牌影响力。咱们本年是初度跟央视总台作念春晚内容的配合，B站成为春晚的独家弹幕直播平台。同期，总台也在B站开设了春晚账号，将已往42年春晚的精彩内容皆传到了B站，激发了B站用户的大联欢。
因为我我方亦然个40多岁的东谈主了，我也如实是看了40多年的春晚，总台把已往42年春晚上的统共优秀内容上传，我也有契机配合年青不雅众的弹幕再次看春晚，并挖掘到了春晚的许多精彩看点，那种体验真吵嘴常好，
这次同春晚的配合也达到了咱们预期的目的。我就说几个数字吧，第一是除夜本日，B站日活跃用户数同比去年除夜夜提高了20%，当作一个日活跃用户数过亿的平台，一个活动大约把统共这个词平台的日活跃用户数增多20%，确定是告成的。第二，弹幕直播如实是B站无可替代的用户心智，本年春晚直播期间的弹幕数目过亿，许多用户上B站便是为了发个弹幕。第三，B站如实十分合乎连络优质内容，春晚无疑是一个优质且独有的内容，春晚在直播完成之后，统共节目皆上传至B站，这些视频底下的弹幕和研究十分之精彩，许多这些视频的用户便是为了来发个指摘，天然更多的东谈主亦然为了去看其他东谈主的指摘。第四，咱们发现B站是多屏多场景的产物，如实特地合乎连络合家欢的内容，这亦然B站的一个独有上风。春晚是高清直播内容，十分合乎在大屏上呈现，是以通过这次咱们跟总台的配合，咱们在电视端大屏的用户新增是超出预期的，塑造了B站在用户中很强的客厅竖立使用心智，咱们在大屏方面的上风，改日也会抓续下去。
特地值得一提的便是春晚里面的一个节目《春意红包》，这首歌是B站原创的，是2017年贺年季的时候咱们的原创音乐，当作B站的克己内容上了本年春晚，成为了春晚的一个征象级节目，全网总播放量达到了5.6亿，登顶了183个热榜，曝光量卓越10亿。这是一个很好的案例，讲明了B站具备制作优秀内容，并输出到更大平台的武艺。我合计这次同总台春晚的配合十分告成，B站向春晚推送了许多年青用户，春晚也增强了B站的国民普及度。B站通过这次配合不仅竣事了用户增长，也竣事了品牌的进一步的破圈，而且还讲明了B站可以十分好地去连络全民性的内容。我认为无论从阻隔如故从练兵的流程来看，皆是一个告成的技俩。
从春晚拓展到怎样扩大B站的品牌影响力和增多咱们的用户群体，我认为春晚便是一个典型的案例，B站一直以来的技能便是用好大节点的专项，比如咱们每年的跨晚，便是一次扩大品牌影响力和拉新用户的一个节点。通过把跨晚作念好，把每年的毕业季作念好，接下来全球会看到咱们在暑期这么的节点上，也会有好的案例落地，咱们会将这个方法论坚抓下去。（完）
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牵扯剪辑：刘亮堂