兴业银行首席经济学家鲁政委：侧重防卫 保抓活泼

　　兴业银行首席经济学家 鲁政委

　　2025年最大的笃定性，便是特朗普重返白宫将给人人经济和金融阛阓带来更多不笃定性。因此，投资交游策略应侧重防卫性，保抓活泼性。

　　从其周期初始轨则看，2025年好意思国经济不祥率会阅历一段需求下滑的“主动去库存”历程，但最终应该是“弱而不衰”的软着陆，参加第三库存周期。

　　从国外阛阓来看，在好意思国主动去库存历程中，阛阓波动频繁加大，阛阓或阶段性交游滞涨，使好意思国出现股债双杀波段。尔后，跟着好意思股转机幅度加大，会变成好意思债收益率波段下行。

　　在国内阛阓方面，值得模样的是“止跌企稳”金钱和“红利”金钱。国内股票阛阓和房地产阛阓的计谋信号还是较为明显，阛阓情谊也还是逐步回暖。因中好意思利差走阔、特朗普计谋不笃定性等成分，好意思元兑东谈主民币汇率短期濒临顶风，但逆周期器用不错灵验平抑阛阓的短期过度波动，可控开释压力。随同东谈主民币利率核心下行，A股红利类居品、可转债、REITs等广义类固收品种的竖立价值相似值得模样。当今国内固收类金钱的完满收益率已较低，使得其交游特点被迫增强，股债阛阓会呈现更强的跷跷板效应。投资者可左证股债比价动态转机抓仓比例，瞻望“固收+”居品会成为阛阓主流。淌若但愿增多一些组合的弹性，成本阛阓的东谈主工智能产业链，是不错推敲的主题。

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职守剪辑：张文